Makro Analiz

Amerika Merkez Bankası(FED) başkanı Janet Yellen’ ın dün Senato’ya yaptığı sunumda “güvercin” (Dovish) ifadelere yer vermesi sonrasında ABD’de tahvil getirileri gerilerken, pay senedi piyasalarında yeni zirveler denendi.  FED’ in kullandığı ifadelerden olan “Sabırlı”(Patience) sözcüğünün de önümüzdeki toplantılarda karar metninden çıkarılacağı ifade edildi ancak bu durumun bir faiz artışının başlangıcına işaret olmayacağın da altı çizildi. FED, Haziran Ayında Faiz Artıracak Mı? FED’ in bir sonraki toplantısı  17 ve 18 Mart tarihlerinde gerçekleşecek.  18 Mart’da başkan Janet Yellen bir basın toplantısı düzenleyecek. Bir sonraki toplantı ise 28 ve 29 Nisan tarihlerinde yapılacak. Ekonomistlerin tahmini ise 16 ve 17 Haziran tarihinde yapılacak olan toplantıda bir faiz artış kararının verilmesi yönünde ancak bu durum ABD’de hem istihdam piyasasının, enflasyonun ve konut piyasasının istenilen seviyelere ulaşması ile mümkün olabilir. İstihdam piyasası “normalleşmeye” devam ediyor a

Sabırsızlıkla beklenen faiz kararı açıklandı ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) politika faizini 25 baz puan düşürerek %7,75 seviyesinden , %7,50 seviyesine çekti.  Karar sonrasında 2,4865 seviyesini bir saat içerisinde test eden parite yeniden yatay bir seyir içine girdi. Piyasa, politika faizinde 50 baz puanlık bir indirim beklerken 25 baz puanlık bir azaltımın gerçekleşmesi ve USDTRY paritesinde de bu değişikliğin ciddi bir şekilde fiyatlanmaması, TCMB’ nin olumlu bir karar verdiğinin göstergesi olarak algılanabilir. YABANCI YATIRIMCI ENFLASYONU TAKİP EDİYOR Türkiye ekonomisinin makroekonomik verilerine bakıldığında enflasyon oranın baz etkisinden dolayı Mart ve Nisan aylarında daha fazla düşüş göstermesi beklenirken, TCMB’ nin yaptığı son enflasyon anketinde 2015 yılı enflasyon tahmininin  %6,77 ve 2016 yılının da %6,69 olması, özellikle yabancı yatırımcının Türkiye enflasyonundaki düşüşe paralel, politika faizinde de bir azaltımların süreceği beklentisini artırı

Küresel piyasalarda Altın fiyatının bugünkü hareketini FED başkanı Janet Yellen' ın Senato'da yapacağı konuşma belirleyecek gibi görünüyor. Ekonomi veri odaklı bakıldığında ABD ekonomisinin "normalleşme" süreci başladı ancak henüz yeterli değil. Her ne kadar istihdam piyasasında iyileşme sağlansa da, ekonomik krizin baş aktörü olan konut piyasasında gözle görülür bir toparlanma sağlanamıyor. Dün açıklanan Ocak ayı mevcut konut satışları beklentilerin çok altında %4,9 seviyesinde azalma gösterdi (Beklenti %0,8 azalma). Bu durum ABD emlak piyasasının henüz bir faiz artışına hazır olmadığını açıkça gösteriyor. Diğer taraftan da çoğu para birimine karşı güçlenmeye devam eden ABD dolarının, ABD' nın küresel ihracat pazarındaki rekabet avantajını azaltma riski, FED ' in faiz artışı ile ilgili senaryosunu geciktirme ihtimalini artırıyor. Bu sebeplerden dolayı bugün Janet Yellen' ın Senato'ya yapacağı konuşmada, ABD'de beklenen faiz artışının yeniden

Avrupa Bölgesinin lokomotif ekonomisi olan Almanya'dan bugün TSİ 09:00 'da dördüncü çeyrek büyüme rakamı açıklanıyor. Bir önceki üçüncü çeyreğe göre %0,7' lik bir büyüme beklenirken yıllık bazda büyümenin %1,5 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. 2014 yılının son çeyreğinde ise %1,6' lık bir büyüme gerçekleşmişti.  Avrupa Bölgesinin genelinin aksine Almanya çok iyi bir ekonomik performans sergilemeye devam ediyor. Her ne kadar dün açıklanan IFO İş ortamı endeksi beklentilerin altında gelse de, güçlü ihracat rakamları ve olumlu giden ZEW endeksi, Almanya ekonomisinin durgunluktan uzak bir seyir izlediğinin açıkça göstergesi. Avrupa Merkez Bankası' nın Mart ayında başlayacağı tahvil alımlarının yaratacağı likidite beklentisi ve Yunanistan'ın borç probleminin 4 ay daha ertelenmesinin yarattığı pozitif etki DAX30 Vadeli endeksinde olumlu havanın sürmesine neden oluyor. Teknik olarak endekse baktığımızda aylık,haftalık ve günlük grafikte yükselen trend d

Bugün TCMB Şubat ayı para politikası toplantısını gerçekleştirecek ve TSİ ile 14:00 'da politika faizi kararını açıklayacak.Piyasanın beklentisi 50 baz puanlık bir indirim ancak ben Merkez Bankası'nın enflasyon konusunda kontrolü elinden bırakmayacağını ve yüksek seyreden USD/TRY paritesinin dengede kalmasını isteyeceğini düşünüyorum. Bu sebeplerden dolayı faiz oranında bir değişiklik yapılmasını beklemiyorum. Yıllık %7,24 seviyesine gerileyen enflasyon, faiz indirimi için iyi bir fırsat gibi görünse de 11 Şubat günü 2,5148 zirvesini test eden USD/TRY paritesi, yeni bir faiz indirim senaryosunun TCMB tarafından ikinci kez düşünülmesini gerekli kılıyor. Düşük seyreden petrol fiyatlarının da, diğer gelişmekte olan ülkelerin enflasyon oranlarında da olduğu gibi, Türkiye enflasyonuna olumlu etkilerinin azalmaya başlaması, 60 dolar üzerinde kalıcı olmak isteyen emtia fiyatı ile kendini çok belirgin bir şekilde gösteriyor. Kısaca yüksek kur ve artık dip sürecini tamamlayan petro

Haftanın ilk gününe Japonya'dan gelen  öncü büyüme rakamı ile başlanıyor. Japonya Merkez Bankası' nın para musluklarını kısacağını bildirmesi ile beraber değer kazancı yaşayan Yen para biriminin seyri için, açıklanacak öncü büyüme verisinin önemli bir indikatör olduğu söylenebilir. Olumlu veri Yen' in değer kazanımının sürmesine neden olabilir. Bugün ayrıca Japonya'dan Endüstriyel üretim rakamı bekleniyor. Japonya ekonomisinin canlılığı ve yine Yen' in diğer para birimlerine karşı hareketi açısından yakından izlenebilir. Bugün ABD piyasaları resmi tatil, dolayısıyla fazla bir hacim beklenmemeli. Ancak bu hafta içerisinde ABD'den FOMC toplantı tutanakları ve yapı ruhsatları verileri takip edilmeli. İç piyasadan ise Türkiye Kasım ayı üç aylık işsizlik verisi ve Ocak ayı bütçe dengesi açıklanacak. Son İşsizlik rakamının %10,4 seviyesinde olduğunu hatırlatalım. Beklenti ise %10,5 seviyesinde. Büyüme açısından son zamanlarda sıkıntı yaşayan Türkiye için son ge

Bu sabah Türkiye saati ile 09:00 'da Almanya'dan gelecek enflasyon verisi DAX endeksi üzerinde etkili olabilir. Aylık bazda %1 ve yıllık bazda %0,3 azalma beklenen enflasyon, DAX endeksinde satışa neden olabilir. Dün 10800 ve 10720 seviyelerinin arasına oturan endeks, 5 günlük ortalama olan 10779 seviyesinin altında 10765 seviyesinden günü kapatmıştı. Bugün ise bir satış beklentisi ile endeks kademeli olarak 10684 - 10647 -10602 ve sonrasında da 10585 seviyesini test edebilir.  10779 seviyesi üzerinde endeks kalıcı olamaz ise kısa pozisyonların artma ihtimalinin yüksek olduğunu ifade edilebilir. ------------------------------------------------------------------- Burada yer alan bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve

Bugüne Almanya'dan gelecek Ocak ayı enflasyon rakamı ile başlanıyor. Euro bölgesinin lokomotif ekonomisi olmayı sürdüren Almanya'nın, bölgenin genelinde yaşanan durgunluktan ne kadar etkilendiğini göreceğiz. Beklentilerden yüksek gelecek bir enflasyon rakamı Euro para biriminde ve endekslerde pozitif etki yapabilir. Avrupa bölgesinin genelinden bugün ayrıca Aralık ayı sanayi üretim rakamları takip edilecek. LTRO ihaleleri sonrasında kredi genişlemesi yaratmak isteyen Avrupa Merkez Bankasının,bu kredilerin sanayi yatırımlarında ve üretiminde ne kadar etkin kullanıldığını görmek için iyi bir fırsat. Olumlu veri son günlerde yukarı yönlü tepkisi sınırlı kalan Euro tarafında güçlenme yaratabilir. Diğer önemli bir veri ise İngiltere'den açıklanacak enflasyon raporu ve İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney bir konuşma yapacak. İngiltere de faizleri artırmak istiyor ancak bunun için yeterli kanıta ihtiyacı var. Mark Carney enflasyonu kontrol altında tutabilmek için faiz sil

Bugün iç piyasadan Cari Denge rakamı yakından takip edilmesi gereken bir veri. Düşen petrol fiyatları kuşkusuz Cari Denge için olumlu bir etkiye neden olabilir. En büyük ithalat kalemi enerji olduğundan dolayı, 115 dolar seviyelerinden itibaren gerileyen petrol fiyatı Türkiye'nin yumuşak karnı olan Cari Açık'da belirgin bir iyileşme yapabilir. Türkiye, gelişmekte olan bir ülke olduğu için Cari Açık veriyor ve bu açığı kapatmak için sürekli yabancı paraya ihtiyaç duyuyor. Düşük gelecek bir Cari Açık rakamı, yabancı para talebini azaltacağından dolayı USDTRY paritesinde bugün aşağı yönlü hareketler görülebilir. Yurt dışından ise ABD'den konut piyasası ile ilgili "Mortgage Başvuruları" verisi yakından izlenebilir. Bildiğiniz gibi ABD'de yaşanan kriz mortgage balonunun patlaması sebebiyle gerçekleşmişti. Bu sebepten dolayı ABD ekonomisinin düzlüğe tam anlamıyla çıkabilmesi için istihdam piyasasının yanında konut piyasasının da toparlanması gerekiyor. Olumlu b

Bugün parite için önemli olan İngiltere ekonomisi İmalat ve Endüstriyel üretim rakamları TSİ 11:30 ' da açıklanacak. ABD doları karşısında uzun zamandan beri güçlü durmaya çalışan ancak bu durumu sürdüremeyen Sterlin acaba ayakta durabilecek mi...Verilerin beklentilerine bakıldığında olumsuz ancak bir sürpriz gelebilir. 1,5250 önemli direnç seviyesini test etmeye devam eden parite, bu seviye üzerinde günlük kapanış yaptığı sürece hedef 1,5266 ve 1,5303 olabilir. Önemli ortalamaların altında seyreden parite, fibonacci 23.6 geri çekilme seviyesine denk gelen 1,5319 seviyesini ciddi bir direnç olarak kullanmayı sürdürebilir. Olumsuz bir veri ile 1,5203  ve 1,5169 seviyeleri aşağı yönlü denenebilir. ------------------------------------------------------------------- Burada yer alan bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Dan

Olumlu ABD istihdam verileri ile beraber 1300 dolar seviyesinden itibaren başlayan düşüşünü sürdüren emtia'da temel riskler yeniden fiyatın yukarı yönlü primlenmesini destekliyor. Yunanistan'ın borç krizi, Rusya' nın Ukrayna ile ilgili iyimser ama arka taraftaki kötümser beklentileri Altın'ın yeniden bir güvenli liman olarak algılanmasına neden oluyor. Teknik görünümde bir ters omuz baş omuz formasyonu oluşturan fiyatın, bugün 1253 dolar seviyesi üzerine atması durumunda 1274 ve 1281 seviyeleri hedeflenebilir.Bugün ABD'den açıklanacak olan iş imkanlarına dair verinin olumlu gelmesi durumunda güçlenecek ABD doları, emtia fiyatında yeniden satışları getirebilir ve 1230 -1225 seviyeleri denenebilir. ------------------------------------------------------------------- Burada yer alan bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzal

Geçtiğimiz hafta cuma günü ABD ekonomisinden gelen beklentilerin üzerindeki tarım dışı istihdam verisi ve TCMB' nin faiz indirim beklentilerinin artçı şokları ile dün 2,4990 seviyesini gören paritede yükselen trend güçlü bir şekilde devam ediyor. Önemli ortalamalar olan 60-100 ve 200 günlük seviyelerin halen çok üzerinde seyreden parite için 2,50 psikolojik seviyesinin üzerinde kalınma ihtimali artmış gözüküyor. Parite 2,4650 - 2,4680 üzerinde kaldığı sürece yükselen trendin devam etme olasılığı var. Bu seviyeler altına parite atmadıkça yukarı yönlü hedef 2,55 seviyesine gitmek isteyebilir.  ------------------------------------------------------------------- Burada yer alan bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiye

Dün piyasalar Yunanistan'ın borç krizi ve sabaha karşı Çin ekonomisinden gelen beklentilerden kötü dış ticaret rakamları ile yine dalgalı bir gün geçirdi. İyi haberler ise Almanya dış ticaret verisi ve Hindistan'ın beklentilerin çok üzerinde gerçekleştirdiği %7,5 ' lik büyüme oldu. Kırılgan beşli ekonomilerinden olan Hindistan,büyüme, enflasyon ve işsizlik açısından çok iyi bir performans sergiliyor. Bugün sabaha karşı Çin ekonomisinden açıklanan Ocak ayı enflasyonu da beklentilerden düşük geldi. Bu durum Çin ekonomisindeki yavaşlamanın daha da netleştiğinin bir göstergesi niteliğinde. Dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin de , ekonomik durgunluk küresel piyasalarda bugün ciddi negatif dalgalanmalara sebep olabilir. Günün geri kalanında Fransa, İtalya ve İngiltere'den Sanayi, İmalat ve Endüstriyel üretim verileri euro ve sterlin'e endeksli paritelerde hareketlilik yaratabilir. Avrupa ekonomisinden gelecek veri odaklı bir hafta olmasına rağmen bugün ayrıca

DAX' ın geçtiğimiz hafta 11,000 puan üzerine atma girişimi başarısız oldu. Bu hafta ise Almanya' nın güçlü şirketlerinin karlılık rakamları endeks üzerinde etkili olabilir.  Beiersdorf, Commerzbank, Deutsche Börse, HeidelbergCement ve  ThyssenKrupp 2014 yılına ait gelirlerini kamuouyu ile paylaşacak. Diğer taraftan perakende devi Metro AG ve Avrupa'nın öncü turizm şirketi TUI ' nin de bilançoları takip edilmeli.  Alman Lufthansa da uçuş rakamlarını açıklayacak. Lufthansa hissesi geçtiğimiz hafta şirketin alışveriş işlemleri ve müşteriler arasında yaşanan sıkıntılardan dolayı aşağı yönlü baskı altında kalmıştı. Bu hafta endeksin yönünü etkileyecek birçok temel veri de ayrıca takip edilmeli. G20 ülkelerinin maliye bakanları toplanacak. Avrupa bölgesinin geneli, İtalya, Fransa ve İngiltere'den sanayi rakamları açıklanacak. Siyasi risk açısından gözler halen Yunanistan'da. Başbakanın dün meclise sunduğu programın ne kadar etkin olduğu ve IMF ile ilişkiler

Ocak ayının tamamı ve Şubat ayının ilk haftasında piyasanın çok ciddi dalgalanmalarına şahid olduk. Merkez Bankalarının yaptığı aksiyonlar ile hareketlenen parite ve emtia piyasaları bu hafta da sakin durmayacak gibi gözüküyor. ABD ekonomisinden geçtiğimiz cuma günü açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen Tarım Dışı İstihdam verisi, ABD ekonomisindeki iyileşmenin çok açık bir göstergesi ancak FED' in daha iyi rakamları bekleyip, sonrasında faiz artışına yöneleceğini düşünüyorum. Her zaman savunduğum faiz artış tarihinin 2016 yılından önce olmasını zor görüyorum. Dünya ekonomisinde ve özellikle Avrupa'da ekonomik sıkıntılar yaşanırken, ABD ekonomisinde bir faiz artışının yaşanması, küresel durgunluğun daha akut bir hal almasına neden olabilir. Şu anda dünya ekonomisini yönlendiren ABD ekonomisindeki bir yavaşlama, piyasalarda ciddi bir kaos yaratabilir. Bu sebepten dolayı FED' in faiz artışı için acele etmeyeceğini yinelemek isterim.  Haftaya Almanya'dan gelecek ola