Makro Analiz

Dolar/TL ve Euro/TL kurunun son günlerde çok fazla yükselmesi hepinizin dikkatini mutlaka çekmiştir. Kurların yüksek olması, yabancı para birimlerinin Türk Lirası karşısında değer kazanması ve ithal edilen ürün ve servislerin fiyatının artması anlamına gelmektedir. Merkez Bankası, hesapladığı hedeften daha yüksek bir kur istemez çünkü yüksek kur başta sanayi olmak üzere birçok iş kolundaki üretim maliyetlerinin artmasına neden olmaktadır. Üretim maliyetlerinin artması ise, üreticilerin bu maliyetleri tüketici fiyatlarına yansıtmasına neden olmaktadır. Bu durum da enflasyonu tetiklemektedir. Merkez Bankası, kurların hedef dışına gösterdiği sapma durumlarında, piyasada Döviz İhalesi düzenleyerek piyasaya döviz satmaktadır. Piyasada bollaşan döviz miktarı, dövizin fiyatını düşürmekte ve kuru aşağıya çekmektedir. Kur, bir dövizin fiyatıdır.  Dolar/TL kuru dediğimiz zaman, 1 Dolar’ ın, TL cinsinden ne kadar ettiğini anlarız. Aynı durum Euro /TL kuru için de geçerlidir. 1 Euro’ nun,

Bugün ABD istihdam rakamları açıklandı ve ABD borsaları bu veriyi olumlu karşılayarak yükseldi. İşsizlik rakamındaki düşüş ABD ekonomisinin toparlanmaya başladığının bir göstergesi olarak algılandı. Toparlanan bir ABD ekonomisi FED'in parasal genişleme politikasının sonunun geleceğine dair bir gösterge. Bu durumda FED piyasadan tahvil alımlarını azaltacak ve piyasaya nakit pompalamaya son verecek. ABD ekonomisinin gidişatının durgunluktan çıkıp büyümeye doğru kayması, ABD' de yapısal ekonomik sorunların da iyileştirilmesini sağlayacak. Gerçekleşmesi yüksek bir olasılık olan bu senaryo spekülatif amaçlı işlem yapan fonları pek memnun etmeyecek. Altın' ın ons fiyatının günden güne erimesi, yatırımcıların Altın' dan çıkıp daha likit kaynaklara yönlendiklerinin bir göstergesi.  FED uzunca bir süre uyguladığı parasal genişleme ile spekülatörleri çok iyi şımartmış görünüyor. Parasal kaynaklarda sıkıntıya düşmek istemeyen spekülatörler gelişmiş veya gelişmekte olan ülke b

FED artık kararları ile spekülatörler için can sıkıcı olmaya başladı. Piyasalara sağladığı likiditeyi azaltmaya doğru her geçen gün emin adımlarla gitmesi tüm dünya borsalarında ve altın' ın ons' unda düşüşlere neden oluyor. Bu düşüşten BIST de nasibini alıyor ve yine başta küçük yatırımcı olmak üzere çoğu oyuncunun yatırımları eriyor. Eskiden yatırımın geri dönüş süresi hesaplanırdı, şimdi en iyisi yatırımın erime süresini hesaplamak gerek! ABD den gelen ekonomik verilerin iyi olması eskiden piyasalarca çok olumlu karşılanırdı ancak şimdi durum tam tersine döndü ve ABD ekonomisinden kötü haberlerin gelmesi isteniyor. Diğer bir deyişle durgunluğa (resesyon) yönelik verilerin piyasalarda dolaşması isteniyor. Durgunluk öngörüsü içerisinde FED parasal bollaştırmaya(tahvil alımları gibi) devam edecek ve piyasayı rahatlatacak. Piyasada artan likit para tüketim talebini doğrudan etkileyecek ve tüketime dayalı ekonomi olan ABD ekonomisinin hareketlenmesini sağlayacak. Ancak işl

Artık piyasalarda spekülasyon ile yaşamayı öğrendik. Küçük yatırımcı hiç bir şekilde kar edemiyor, risk fonları(hedge fund) ise doymak bilmeyen iştahlarını sürekli kar ederek bastırmaya çalışıyor. Peki bu ne zamana kadar devam edecek ve her zaman küçük yatırımcı mı ezilecek? Cevap evet... Piyasada milyar dolarlık alış ve satış emirleri veren yatırımcılar oldukça, küçük yatırımcı bu pastadan hiç bir şekilde pay alamayacak... Küçük yatırımcı,yani sokaktaki vatandaş yaptığı iki üç kuruşluk birikim ile ömrü boyunca elle tutulur bir gelir elde edemeyecek...peki neden? 1. Türkiye' de borsa sığ... yani borsa düşünce tüm sektörlere ait pay senetlerinde bir düşüş oluyor. Bir sektörde azalma olurken diğer sektörde artma olmuyor. 2. Politik risk çok fazla ve gündem ülke gelişiminden uzak işler ile meşgul ediliyor. 3. Türkiye' ye Uluslararası Derecelendirme Kuruluşları tarafından verilen değerlendirme(reyting) halen beklenenin altında, dolayısıyla piyasa beklenen yatırımı çekemiyor

S&P, Türk ekonomisinin notunu BB seviyesinden BB+ seviyesine yükseltti. Bu seviye yatırım yapılabilir seviyesinin bir kademe aşağısında, yani Türkiye halen yatırım yapılabilecek bir ülke şeklinde notlanmış değil... S&P nin kredi notunun artışında etken olarak, Türk ekonomisinin son zamanlarda elde ettiği dayanıklılık gösterildi ve Cari açık riskine de tekrar dikkat çekildi. Ekonomi yönetimi bu notlamanın halen çok düşük olduğunu düşünüyor ve Türkiye'nin hakettiği yatırımın önünün kesildiği söyleniyor... Bu not artışında bence hükümetin rolü büyük...elde edilen ekonomik gelişmeler hükümet tarafından başarıyla pazarlandı ve not arttırımı geldi. Hiçbir Kredi Derecelendirme Kuruluşu bir ülkenin kara kaşına, gözüne yüksek not vermez...Kontrol ettikleri mikro ve makro göstergeler vardır...Ancak Türkiye için planlanan not arttırımlarının politik olduğu düşüncesindeyim...Not arttırımının, İsrail ile Türkiye ilişkilerinin yeniden olumlu olacağı bir döneme gelmesi ve ABD nin Ort

Güney Kıbrıs' ın sürüklenmiş olduğu ekonomik kaos başta euro bölgesi olmak üzere tüm üyelerin canını yakıyor. Avrupa borsaları yine diken üstünde ve euro/dolar paritesinin oynaklığı normalden daha da fazlalaştı. Güney Kıbrıs, Ortodoks kardeşleri olan Rusya' dan yardım istedi, ancak eli boş döndü. Avrupa Birliği de kurtarma planı olarak mevduatlardan vergi alınmasını öngördü, ancak Rum parlamentosunda reddedildi. Son olarak Güney Kıbrıs' a bir ültimatom verildi ve yarına kadar bir kurtarma planına ulaşması tavsiye edildi...Aksi takdirde Güney Kıbrıs bankalarına akan finans musluklarının kesileceği belirtildi... Güney Kıbrıs' daki banka sayısı, mevduat pastasına göre çok fazla...Aynen Türkiye' de yaşanan bankacılık krizinde olduğu gibi...İmar Bankası, Adabank,Körfezbank , Egebank gibi bankalar hatırlarsanız bir bir batmışlardı. Almanya artık kendini Avrupa' da yaşanan ekonomik krizlerin kurtarıcısı olarak görmek istemiyor. Bundan dolayı AB komisyonu tarihde b

Bugün Fitch siyasi belirsizliğin arttığı İtalya' nın kredi notunu bir kademe indirerek A- den BBB+ a çekti. Bu durum kredi derecelendirme kuruluşlarının dünya ekonomilerini ne kadar yakından takip ettiğinin ve en küçük bir siyasi ve ekonomik çalkantı durumunda not kırdıklarının diğer bir göstergesi. Fitch aynı zamanda Türkiye için de dış şoklara dikkat çekiyor. Tasarruf oranının düşük olması sonucunda doğrudan yatırım eksikliğini, Cari açıkta bir türlü sağlanamayan iyileşme ve yapısal Cari açık' ın Gayri Safi Yurtiçi Hasıla' ya oranının yüzde 6 sevilerinde olmasını endişe verici olarak görüyor. Diğer bir yandan ülkede yaşanan ihracat büyümesinin, ekonominin dış şoklara karşı dayanıklılığını arttırdığını ve bunun olası bir Cari açık kriz riskini azaltma yönünde olumlu bir iyileşme olarak yorumluyor. Kredi derecelendirme kuruluşlarının yorumları haklı haksız tartışılır...ancak olayı pozitif yorumlayıp ülke ekonomilerinde iyileşmeye doğru yönlendirdikleri düşünülebi

Türk ekonomisi’nin kredi notunu bir türlü yukarı çekmeyen Kredi Derecelendirme Kuruluşları artık hükümet tarafından şiddetli bir şekilde eleştiriliyor. Kredi notunun arttırılacağına dair en küçük bir söylenti bile borsayı çoşturuyor ve 86.000 gibi tarihi zirvelere ulaşmasına sebep oluyor. Türk ekonomisi’nin Kredi Derecelendirme Kuruluşları tarafından “Yatırım yapılabilir” olarak görülmemesinin sebebi ekonomik göstergelerden çok artık bir siyasi oyun gibi… Bu kuruluşların dünyadaki güvenilirliği ABD de yaşanan mortgage krizi ile hâlihazırda sarsılmışken, dünya piyasalarının bu kuruluşların ağzından çıkan notlara güvenmesine anlam veremiyorum… Mortgage kredisi veren kuruluşların, Kredi Derecelendirme Kuruluşları tarafından sahte ve yanlış olarak yüksek notlanması , yalan bir güven ortamı oluşturulması sonucunda oluşan kredi balonu patlamıştı ve tüm dünyayı etkisi altına almıştı. Böyle bir durum yaşanmışken neden hala bu kuruluşlar baş tacı ediliyor ve yatırımcılar onlara güveniyor? İşt

Geçtiğimiz cuma günü İMKB 85.000 puan üzerinden kapandı. Bu durum, halen yabancı yatırımcıların Türkiye'yi desteklediklerinin apaçık bir göstergesi. Piyasada bollaşan TL ile birlikte düşüş trendine giren faizler, yatırımlar için gereken kredi maliyetini aşağıya çekmeye başladı. Peki yüksek borsa, düşük kur ve düşük faiz gerçekten istenilen bir senaryo mu? Bence hayır...çünkü halihazırda varolan bir Cari açık riski var ve Cari açığın finansmanı yılladır sıcak para ile gerçekleşiyor. Siz inanıyor musunuz ki kredi faizleri düşünce reel sektör doğrudan yatırıma gidip Cari açığı hafifletici bir faaliyette bulunacak? Doğrudan yatırım yapmak malesef şu anki ortamda o kadar hızlı ve kolay değil... Dolar/TL kurunun azalması Türk ihracatı için pozitif bir durum arzetmiyor. Türkiye'nin ihracatının artması için, sunduğu mal ve hizmetlerin dış piyasalara göre ucuz olması gerekiyor. Diyeceksiniz ki yüksek kur ithalat maliyetlerini arttırıyor. Bunun çözümü de forward ve futures piyasal

ABD' deki ekonomi kurmayları en sonunda "Mali Uçurum" (Fiscal Cliff) konusunda bir anlaşmaya vardı. 2012'nin son gününe kadar bir anlaşmaya varılıp varılmayacağı bir merak konusu olmakla beraber piyasalarda gerginliğin tavan yapmasına neden olmuştu. Günlerce gündemi meşgul eden ve tüm global ekonomiyi de doğrudan ilgilendiren bu durum ABD ekonomisi' ne ek vergiler getirecekti ve bir durgunluğa sebep olacaktı. Ancak, ABD ekonomisinin tüketime dayalı bir ekonomi olduğu bilincinde olan ABD' li ekonomistler ve senatodaki parlamenterler bir anlaşmaya varılmasının ABD'nin geleceği için çok önemli olduğunun tekrar farkına varmış olacaklar ki problemin çözümüne sonunda ulaştılar. Bu senaryoda sizce yine kim avantajlı çıktı? Tabiki, spekülatörler, koruma fonları, paraya yön veren büyük şirketler ve patronlar, yani anlaşmanın olacağını önceden bilenler, borsadaki kağıtlara, piyasalardaki kurlara aylar öncesinden yatırım yapanlar ve şimdi de iştahlarını kabart