Makro Analiz

Dün beklentilerin altında açıklanan PCE (Personal Consumption Expenditures-Kişisel Tüketim Harcamaları) verisi sonrasında, endekslerin endişeli tavrı devam ediyor. FED’ in %2 lik enflasyon hedeflemesinde referans olarak aldığı PCE verisinin %0,2 olarak gerçeklemesi, önümüzdeki konjonktürde FED’ in politika faizi artışı konusunun daha da belirsiz hale gelmesine de neden oluyor . Bugün ABD’den Michigan Üniversitesi’ nin düzenlediği “Michigan Tüketici Güven Endeksi” yayınlanıyor. Bu veri, ekonominin olası bir faiz artışına hazır olup olmadığını bir göstergesi niteliğinde takip edilebilir. S&P500 vadeli endeksi ise olumsuz gelen verilere rağmen yükselen trendini devam ettiriyor, bu trendin devamlılığını sağlayan, kısa dönem faizlerinin sıfıra yakın olması, uzun vadeli devlet tahvillerinin oranlarında beklentilerin artma yönlü olmasına rağmen düşüş görülmesi, dünya genelinde enflasyonun düşük olması, FED’ in tahvil alımını azaltmaya başlamasına rağmen dünya merkez bankalarının geniş

Dün beklentilerden kötü gelen büyüme rakamı sonrasında bugün Endeksler saat 15:30’da açıklanacak olan PCE(Personal Consumption Expenditure- Kişisel Tüketim Harcamaları) verisine odaklanmış durumda. Mayıs ayına ait olan bu veri için %0,4 artış bekleniyor ve olumlu gelecek bir PCE verisi ABD ekonomisinin görünümü için büyük önem arz ediyor. ABD ekonomisi birinci çeyrek büyüme rakamı dün     -%1,8 bekleniyordu ve -%2,9 lük daralma başta endeksler olmak üzere biraz endişe yarattı. Ancak S&P500, dün beklentilerin tersine günü yükseliş ile kapattı. Bu durum %2,9 luk daralmanın veya bugün beklenen PCE verisinin olumlu gelme ihtimalinin bir fiyatlaması olabilir. Kötü gelen büyüme verisi ile de FED’ in faiz artırım zamanı bilmecesi daha da karmaşık hale geldiğini söyleyebilirim. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,56 seviyesinde ve VIX “Korku endeksi” nin 11.59 düzeyinde işlem görüyor. Vadeliler DowJones 16781.00 +10 +0.06% S&P500 1947.30 -2.10

Vadeli endeksler ABD’den gelecek birinci çeyrek büyüme rakamı öncesinde dalgalı ve negatif bir seyir izliyor ve ABD ekonomisinin birinci çeyrekte %1,8 küçülmesi bekleniyor. Ocak ayından itibaren yapılan revizyonlardan sonra bugün açıklanacak olan verinin son veri olarak kayıtlara geçmesi bekleniyor. ABD ‘de ağır geçen kış şartlarının ekonomik büyümeye ciddi bir şekilde yansıdığının göstergesi olan %1,8’lik küçülme beklentisinin önümüzdeki çeyreklerde iyileşme göstermesi bekleniyor. Dün, Suriye savaş uçaklarının Irak’ın batısını vurduğu haberleri sonrasında S&P500, DowJones ve Nasdaq endekslerinde gerilemeler yaşandı. Bundan dolayı piyasalar halen Ortadoğu’daki gelişmeleri fiyatlıyor. Dün FED başkanlarının ABD’ nin çeşitli eyaletlerinde konuşmaları vardı. Philadelphia FED Başkanı Plosser, yaptığı konuşmada, FED’ in yönlendirme politikasının çok pasif olduğunu yineledi. New York FED Başkanı Dudley’ ise FED’ in 2015’te faiz artırımına başlayacağı yönündeki tahminlerin makul olduğu

  Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası,   Para Politikası Kurulu sonrasında faiz kararını açıkladı: ·          Politika faizi: 75 baz puanlık indirim yaparak bir haftalık repo ihale faiz oranı %9,5 ten %8,75’ e çekildi. ·          Gecelik faiz oranı: Marjinal fonlama oranı %12 , APİ işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yolu ile tanınan borçlanma imkânı faiz oranı %11,5 , Merkez Bankası’ndan borçlanma faiz oranı %8 seviyesinde sabit bırakıldı. ·          Geç likidite penceresi faiz oranları:   Merkez Bankası’ndan borçlanma faiz oranı %13,5 , borç verme faiz oranı %0 seviyesinde sabit bırakıldı. Merkez Bankası sıkı para politikasına ve kredi büyüme hızını kontrol altında tutmaya devam edeceğini tekrarladı. Yurtiçi talep ise ılımlı bir eğilim sergilemeye devam ediyor, İhracat da dış talebin etkisi ile büyümeye devam ediyor. Talep koşulları enflasyon baskılarını sınırlamaya devam edecek ve 2014 yılında Cari açıkta bir iyileşme bekleniyor. Geçti

ABD’de Vadeli Endeksler, konut satışları verisi öncesinde negatif bir seyir izliyor. Bugün Türkiye saati ile 17:00 da açıklanacak olan Yeni Ev Satışları Verisinin beklentisi 440,000 yeni ev satışı (Önceki ay: 433,000). ABD konut piyasasında yükselen ev fiyatları halen birçok potansiyel alıcının piyasaya girmesini engelliyor. Ayrıca harcanabilir gelirin azalması konut piyasasının canlanmasını engelleyen diğer bir sebep olarak göze çarpıyor. Bugün Philadelphia FED Başkanı Plosser’ ın , New York FED Başkanı Dudley’ nin ve San Francisco FED başkanı Wiliams’ ın konuşmaları olacak ve bu konuşmalar, FED’ in olası faiz artırım zamanı ile ilgili bir tüyo verebilir. S&P500 vadelileri, 7 günlük yükseliş hareketinden sonra bugün satış görmeye başladı, ancak yükselen trend güçlü bir şekilde   devam ediyor. Akşam saatlerinde ABD’den Ham Petrol ve Benzin stokları verisi bekleniyor. Bu verinin detaylarına bakıldığında stokların her hafta daha fazla azaldığını gözlemlenebilir. Ortadoğu’daki bel

ABD’de endeksler FED’ in güvercin açıklamaları ve pozitif ekonomik veriler ile zirvede kalma isteğine devam ediyor. Bu hafta Çarşamba günü ABD ekonomisinin açıklanacak birinci çeyrek büyüme rakamında %1,7’ lik küçülme bekleniyor. ABD’de zor geçen kış şartlarının ekonomideki etkisinin büyüme rakamına etkisi ciddi bir şekilde yansıyacak . Bugün ABD’den Mevcut Konut Satışları ve Şu anki Ev Satışları verisi bekleniyor. Mevcut konut satışlarında %2,2 lik bir artış beklenirken Şu anki Ev Satışlarının 4,73 milyona ulaşması bekleniyor. Konut sektörü ile ilgili gelen verilerin ABD ekonomisindeki canlanmanın ciddi bir göstergesi olduğunu tekrar hatırlatmakta fayda var. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,59 seviyesinde ve VIX “Korku” endeksi Ortadoğu’daki gerilim ile 10,85 seviyesine yükseldi. Vadeliler DowJones 16874.00 +16 +0.10% S&P500 1953.20   0.00   0.00% Nasdaq-100 3789.75 -3.50 -

Çin ekonomisindeki durgunluk endişeleri tüm dünya piyasalarını tedirgin etmeye devam ediyor, ancak son açıklanan Çin HSBC İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) verisi, durgunluk endişelerinin biraz olsun hafiflemesine neden oldu . 49,7 olarak beklenen verinin 50,8 olarak gelmesi ve 50 üzerinde bir değer olması, Çin ekonomisinin gidişatı yönünde olumlu olarak algılanabilir. Hükümetin konut piyasasındaki kredi olanaklarını teşvik etmeye başlaması ile hareketlenen ekonomide, altyapı ve emlak yatırımlanın artması dikkat çekiyor. Öncü PMI verisi, 420 şirket ile yapılan anket ile oluşturuluyor ve son hali 1 Temmuz’da açıklanıyor. Bundan dolayı Temmuz ayındaki PMI rakamı, Çin ekonomisinin durumu ile ilgili daha açık bir bilgi verecek gibi gözüküyor. Açıklanan verinin detaylarında, yeni siparişlerin artması ile beraber stok devir hızının arttığını ve iş imkânlarında daha yavaş bir azalış olduğunu gözlemleniyor. PMI rakamı, 2013 Aralık ayından itibaren en yüksek seviyeye ulaştı ancak h

Faiz, ekonomi gündemini meşgul etmeye devam ediyor ve gözler Merkez Bankası' nın 24 Haziran'da yapacağı para politikası toplantısında vereceği faiz kararında. Bir önceki toplantıda 50 baz puan indirim ile hükümetin eleştirisini alan Merkez Bankası' nın bu sefer ne yapacağı merak ediliyor. Türkiye'de faizlerin indirilmesi durumunda oluşabilecek iyi ve kötü senaryoları sizinle paylaşmak istiyorum: İyi senaryo: Faizler düşerse, borçlanma maliyeti azalır, kredi büyümesi artar, tüketim ve yatırım artar, ekonomi büyür. Yabancı yatırımcı daha ucuza TL borçlanır ve bu TL ile borsadan hisse senedi alır, borsa primlenir. Kötü senaryo: Merkez Bankasının bilançosundan sıcak para çıkışı olur ve daha az riskli ve yüksek faiz veren ekonomilere kaçar, Cari açığın sürdürülebilirliği riske girer. Bankalar kredi hacmini normalden fazla genişletebilir ve kredi geri ödemelerinde ileride risk oluşabilir. Mikro ekonomi bakış açısı ile, tüketiciler kredi kartı ile daha fazla na

FED, %0,25 olan politika faiz oranını dün aldığı karar ile yeniden sabit bıraktı. FED başkanı Yellen ise yaptığı konuşmada faizlerin artırılması için bir acelelerinin olmadığını ve ekonomiyi izlemeye devam edeceklerini belirtti. Tahvil alımında 10 milyar dolarlık daha azaltmaya giden FED, faiz artımının ne zaman olacağına dair yine ser verip sır vermedi. Vadeli endekslere gidişat pozitif yönde  Bugün ABD’den devam eden işsizlik başvuruları verisi takip edilebilir (Beklenti: 2,600,000 kişi, önceki ay 2,614,000 kişi gerçekleşmişti) Aynı zamanda işsizlik sigortası için başvuru yapan kişilerin verisini içeren istihdam talepleri verisi yakından takip edilebilir (Beklenti: 314,000 kişi, önceki ay:317,000 kişi). Gün sonunda ABD’den gelecek olan veri , Philadelphia FED İmalat listesi ve beklenti 14, önceki veri 15,4. Dün ABD borsaları kapanırken VIX “Korku Endeksi”    10.61’e   geriledi . ABD 10 yıllık tahvil faizi ise 2,57 seviyesinde Vadeliler DowJones 16825.00

Dün başlayan FOMC toplantısı, bugün FED’ in TSİ 21:00 da faiz kararını açıklaması ve FED Başkanı Janet Yellen’ın 21:30 daki konuşması ile devam ediyor. Faiz kararı öncesinde vadeli endekslerde yine pozitif bir havanın hakim olduğunu gözlemliyoruz. Enflasyonun beklentiler(%2,0) üzerinde %2,1 olarak gerçekleşmesi, FED’ in faiz artırım zamanı ile ilgili kararı için yönlendirici olabilir. Ancak konut piyasasında endişelerin devam etmesi, ekonomik toparlanma konusunda endişeleri de beraberinde getirmeye devam ediyor. Konut başlangıçları verisinin, beklenti olan 1,034,000 yerine, 1,001,000 adet olarak gerçekleşmesinin, endişelere neden olan en güçlü sebep olduğunu söyleyebiliriz. Krizin çıkış noktası olan Konut sektörünün iyileşmesinin, başta FED başkanı Janet Yellen’ın olmak üzere tüm ABD ekonomisinin sorunu olmaya devam ettiğini ifade edebiliriz. FED’ in politika faizlerini artırmasının, yatırımların ABD’ye akması hususunda önem arz ettiğini söyleyebiliriz. Yatırımcılar, yatırımlarını