Makro Analiz

Türkiye’de Turizm sektörünün kırılganlığının başta Rusya ile başlayan kriz ile birlikte tavan yapması, hükümetin artık bu konuda bir şey yapması gerekliliğini mecbur kıldı. Hem erken rezervasyon döneminde hem de yaz başladığından beri otel doluluk oranlarında yaşanan problem devam ediyor. Hükümet sektörü teşvik amaçlı girişimlerde bulundu ancak bu durum sektörün toparlanması açısından rahatlatıcı olmadı. Ramazan bayramının 9 güne çıkarılması, charter uçaklara teşvik verilmesi gibi yardımlar yine de turizmcilerin yüzünü güldürmedi. Bugün TSİ saat 11:00’de Türkiye’ye gelen Mayıs ayı yabancı turist sayısı rakamı açıklanacak. Bir önceki ay’da %28,07 lik azalma yaşanan rakamlarda, yapılan teşvikler sonrası bir iyileşme olacak mı diye bakacağız ancak sektördeki genel karamsarlık sebebi ile iyileşmeden söz etmek biraz daha zor görünüyor. Son günlerde yaşanan İsrail ve Rusya yeniden yakınlaşmalar aklıma neden daha önceden yapılmadı sorusunu getiriyor.   Bu durum hükümetin artık bir çıkmaza g

%51,9 oran çıkalım derken , % 48,1 kalalım dedi. Sonuçlarda İngiltere’nin kuzeybatı bölgesinden gelen sonuçlar etkili oldu. Newcastle ve Sunderland bölgelerinden gelen %51 ve %61 oranında çıkma yönündeki sonuçlar referandumun kaderini belirledi.   Sunderland’de Nissan’ın fabrikası var, bu bölge AB’ye ihracatçı olduğundan bir ayrılma beklenmiyordu ancak ciddi bir sürpriz oldu. Yine Honda fabrikasının olduğu Batı İngiltere’deki Oldham bölgesi, UKIP partisinin baskın olduğu yerdi ve %55 çıkalım oyu gerçekleşti. Finans bölgesi olan City of London’dan ise %75,3 kalalım oyu geldi. Kişisel beklentim bu yönde değildi ve benim için de ciddi bir sürpriz oldu. İngiltere’ye bundan sonra “Yeni İngiltere” diyeceğim. İngiltere’nin AB’den çıkış süreci ile ilgili 2 yıl kadar bir geçiş dönemi var. Yeni İngiltere’nin Türkiye ile Gümrük Birliği anlaşması da yapacağı belli değil ama ben o kadar da katı olmayacağını düşünüyorum. İngiltere ile ticaret yapan   Arçelik, Ford Otosan ve Tofaş için Gümrük Bir

Brexit üzerine haftalardır çok şey yazıldı, çizildi ve yarın itibariyle referandum başlayıp olay neticelenecek. Sayısız referandum anketi üzerine yapılan spekülasyon, son bir haftadır yerini İngiltere’nin AB’de kalması yönünde bir sonuca çevirdi. Bu senaryoda İngiliz parlamenterin suikasta uğraması ve bu durumun İngiltere’nin bir Brexit durumunda daha sert bir kaos ile karşılacağı endişesini yarattı. Diğer AB ülkeleri’de ısrarla Brexit’in Avrupa ekonomisini daha ciddi bir resesyona sürükleyeceği konusunda yorumlarına devam ediyor. Özel sektör de Brexit senaryolarını hazırlamış durumda ve çoğu özellikle gelecek yıllardaki karlılık projeksiyonlarında aşağı doğru bir revize yapmış durumda. Brexit’in, demokrasinin beşiği İngiltere tarafından bir referanduma götürüleceği kesindi. Yaşanan gelişmeler anketlerde spekülatif oranlar çıkardı ancak işin içinde de derin devlet olma ihtimali de yüksek görünüyor. Suikast sonucu anket oranlarının farklılaşması bu ihtimali güçlendiriyor. --------

Haftanın son gününde ABD’den İnşaat verileri takip edilecek. TSİ ile 15:30’da   Konut Başlangıç rakamları açıklanacak. Nisan ayında 1,172 milyon adet gerçekleşen Konut Başlangıçlarının Mayıs ayında 1,150 milyon adet gerçekleşmesi bekleniyor. ABD’de krize sebep olan Konut sektörünün toparlanması ekonominin iyiye gittiğine dair bir gösterge niteliğinde. Diğer taraftan FED’ in muhtemel faiz artırımının konut sektörünü olumsuz etkileyeceğini düşünmekle beraber, gözle görülür bir iyileşme olmadan faiz artırımına gitmek ABD ekonomisi için bir intihar olabilir. Krizin ana mimarı da olan Kredi Derecelendirme Şirketleri’nin yaptığı yanlış değerlendirmeler sonucu kar topu etkisi ile büyüyen krizin kalıcı etkisinin halen devam ettiğini düşünüyorum. FED piyasalara enjekte ettiği nakit ile morfin etkisi yarattı ve bu uyuşturucunun etkileri halen devam ediyor. Faiz artırımı uzunca bir süre daha spekülatif amaçlı piyasaları meşgul edecek. --------------------------------------------------------

Bugün gündem yogun, ABD, AB ve İngiltereden önemli veriler bekleniyor. AB bölgesinden enflasyon oranları açıklanacak. Mayıs ayı yıllık enflasyon beklentisi %0,3 seviyesinde, bir önceki ayda herhangi bir artış gerçekleşmemişti. Enflasyon rakamındaki her bir yükseliş beklentisi AB ekonomisinin canlanmaya başladığının göstergesi niteliğinde. Bugün ayrıca Brexit ile ilgili gündemi meşgul eden İngiltere’de Para Politikası Kurulu gerçekleştirilecek ve faiz oranı ile ilgili karar gelecek. Faiz kararı TSİ ile saat 14:00’da verilecek. %0,50 olan politika faiz oranının aynı seviyede bırakılması bekleniyor. BOE’nin (İngiltere Merkez Bankası) faiz konusunda atacağı adımın FED ile paralel olacağını düşünüyorum. ABD tarafından ise bugün Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi verisi ve Philadelphia FED İmalat endeksi verisi takip edilecek. Mayıs ayı yıllık çekirdek enflasyonun bir önceki dönemdeki %0,2 seviyesinde sabit kalması bekleniyor.   Haziran ayı FED imalat endeksinin ise 1,1 olarak gerçekleşmesi b

Piyasalar FED ve Brexit ile dalgalanmaya devam ederken, bugün TSİ ile 21:00’da gerçekleşecek olan FOMC toplantısı ABD doları’nın diğer para birimlerine karşı yönünü tayin etmeye devam edecek. ABD ekonomisinde işler yoluna girmeye başladı derken, ekonominin genelinden gelen olumsuz veriler FED’ in faiz artırım projeksiyonunda yeniden bir belirsizlik yaratıyor. Haziran ayında “garanti” faiz artışı olacak diyen yorumcular bu sefer acaba hangi tarihi kendilerine seçecekler. Yazılarımda uzunca bir süredir FED’in faiz artırımı konusunda ciddi spekülasyona devam edeceği ve faiz artırımının bir hata olacağı yönünde yorumlarımı belirtmiştim. Bu konudaki herhangi bir fikir değişikliğim yok, sebebi de yakın gelecekte ABD ekonomisinde yüksek bir enflasyon riski görmemem. Enflasyonun sebepleri arasında yer alan aşırı tüketim veya girdi maliyet artışları konusunda ABD ekonomisinde gözle görülür bir değişiklik olmayacak gibi. Kişisel gelirin çok ciddi bir şekilde artmadığı ekonomide, kişisel tüke